Умный инвестор


Трейдинг с Артёмом Звёздиным. Биржа | Форекс | Опционы.

Срочный рынок запрет. Конференция Швецова

Онлайн конференция С.А. Швецова.

Вопрос: здравствуйте уважаемые участники, мы начинаем нашу онлайн-конференцию первого заместителя председателя банка России Сергея Анатольевича Швецова с представителями брокерского сообщества. Спасибо вам за заранее присланные вопросы, мы начнем с ответов на них, после чего вы сможете задать дополнительные вопросы через чат. Спасибо.
Швецов: Да, доброе утро коллеги. Тема тяжелая, сложная, но очень важная для российского финансового рынка. Она, безусловно затрагивает интересы и наших граждан и те действующие бизнес-модели, которые брокеры сегодня используют на российском финансовом рынке. В основных направлениях финансового рынка мы декларируем, что целью развития финансового рынка является повышение уровня и качества жизни наших граждан за счет использования инструментов финансового рынка и ровном развитии данной цели подготовлен консультативный документ, который очень активно коммуницировался банком России с профессиональными участниками рынка ценных бумаг с биржами, с саморегулируемыми организациями и эта коммуникация собственно продолжается. сегодняшний наш диалог ровно об этом. Мы исходим из того, что в значительной степени граждане РФ имеют ожидания относительно своих действий на российском фондовом рынке. Иногда данные ожидания сформированы опытом гражданина, иногда данные ожидания сформированы его знаниями, теоретическими знаниями, полученными из различных источников, в том числе от брокерских компаний. Иногда эти ожидания сформированы рекламой и в части случаев такие ожидания могут не совпадать с действительностью. Я не хочу говорить, что это несовпадение всегда продиктовано недобросовестностью рекламных материалов или той информацией, которую брокеры дают своим клиентам. Безусловно это не так. В большинстве брокеры заботятся о том, чтобы клиент правильно понимал то, что происходит на финансовом рынке, но есть, конечно, исключения, и как любая ложка дегтя портит бочку мёда, так же и эти исключения порождают негативное отношение определенной категории наших граждан к операции на финансовом рынке и эти негативные отношения достаточно активно распространяются через обычные каналы общения таких граждан со своими друзьями, родными, соседями и распространение, к сожалению негативной информации, в разы превышает распространение позитивной информации от тех участников финансового рынка, ожидания которых совпадает с той реальностью, которая происходит в действительности. Хочу сказать, что мы переживаем достаточно непростой период на российском фондовом рынке и если в 90-х и 2000-х годах мы имели восходящие тренды и определенные огрехи в информации, в ожиданиях компенсировались ростом российских акция, большими позитивными доходностями на рынк фиксированного долга, то сейчас мы имеем так называемый горизонтальный тренд и вы хорошо об этом знаете, что заработки на финансовом рынке требуют больше интеллектуальных усилий, а люди, которые не обладают специальными знаниями, но, тем не менее, имеют завышенные ожидания разочаровываются в результатах своего инвестирования. Мы должны исправить эту ситуацию, мы должны иметь миллионы инвесторов, а не десятки тысяч и эта реформа направлена ровно на то, чтобы ожидание наших граждан совпадали с тем, что они получают в результате инвестирования, чтобы они адекватно понимали те риски, которые сопутствуют этому инвестированию, чтобы они понимали возможности, которые дает финансовый рынок для приумножения и сохранения собственного капитала.

 

Мы предлагаем разделить всех инвесторов на несколько категорий исходя из 2-х критериев. Первый критерий очевиден – это знания и опыт по работе на финансовом рынке. Люди с минимальными знаниями будут отнесены к неквалифицированным инвесторам, а наши с вами клиенты, которые обладают уже достаточными знаниями подтвержденными в том числе сданными экзаменами, сертификатами, практикой работы на финансовом рынке будут отнесены к квалифицированным инвесторам и не очень большая, но, наверное наиболее подготовленная часть нашего населения будет отнесена к категории профессиональных инвесторов, которые в минимальной степени, а я бы даже сказал исключительно в области защиты их интересов по соблюдению гражданско-правовых обязательств брокерских компаний будут защищаться центральным банком.

 

При этом для квалифицированных инвесторов будет действовать правило последнего слова всегда за клиентом, но брокеры, доверительные управляющие, тем не менее будут обязаны выявлять риск-профиль таких клиентов и предлагать им продукты исходя из этого риск-профиля.

 

Наибольшая дискуссия у нас с вами разгорелась по поводу категорий неквалифицированных инвесторов. У нас в стране она наиболее массовая. Это люди с не очень большим чеком на инвестирование, это люди, которые не обладают достаточным опытом, достаточными знаниями, но тем не менее хоят работать на финансовом рынке. Мы исходим из того, что система администрирования выявления таких людей не должна быть дорогой, потому что сам объем инвестиций не очень большой и для того, чтобы заинтересовать брокеров работать с этой категорией издержки брокеров не должны быть большими, поэтому в значительной степени обслуживание таких людей должно быть основано на использовании роботизированных подходов, новых информационных технологий, которые сделают себестоимость работы с такими клиентами приемлемой для того, чтобы клиенты находили предложение услуг на финансовом рынке со стороны брокерских компаний.

 

При этом мы исходим также из того, что биржи, как организаторы торговли должны инвестировать часть своей энергии, финансовых средств в подготовку материалов, которые наглядно и доступно объясняют нашим гражданам, как работает финансовый рынок, как работает тот или иной  финансовый инструмент, какие потребности можно удовлетворять за счет этого финансового инструмента, чем отличается активная торговля от долгосрочного инвестирования, то есть предупреждать клиента о тех моментах, которые могли бы быть ему полезны для принятия того или иного инвестиционного решения. Мы также исходим из того, что должна быть создана не очень сложная, но, тем не менее, эффективная система дистанционной сдачи онлайн экзаменов коллегами, которые инвестируют и не имеют больших ценников и это должно послужить  тому, что люди внимательно будут просматривать подготовленные биржами и саморегулируемыми организациями материалы и будут ответственно относиться к своим инвестициям.

 

Наша цель это удовлетворение интересов граждан, поэтому ожидания граждан должны быть реалистичными, и мы разделяем неквалифицированных инвесторов на особо защищаемых, у которых ценник меньше 400 тысяч рублей и тех, которые будут иметь больший ценник от 400 тысяч до 1 400 000. Немножко по-разному будет доступна линейка продуктов, которые обращаются на бирже.

 

Для самых защищаемых будет ограничена возможность применять плечи для торговли на финансовом рынке + к этому будет ограничена возможность использовать производные финансовые инструменты, обращающиеся на организованном рынке. Люди с несколько большими знаниями, со сданными экзаменами будут допущены к торговле с плечом и к использованию фьючерсов и опционов которые обращаются на бирже.

 

Мы также понимаем, что у нас очень много талантливой молодежи, которая еще не имеет материальных возможностей с большими суммами приходить, а финансовый рынок, тем не менее, интерес к финансовому рынку проявляет, понимает новые информационные технологии, увлекается созданием алгоритмов проведения операций на финансовом рынке, мы исходим из того, что такой категории людей также должен быть шанс войти на финансовый рынок без серьезных интеллектуальных либо финансовых барьеров.

 

Мы посмотрели международный опыт и помогаем установить суммы в размере 50 тысяч рублей, это несколько больше среднего заработка россиянина в нашей стране и с этой суммой в 50 тысяч рублей каждый может ежегодно осуществлять любые рисковые инвестиции. При этом брокер не должен прикладывать много усилий и тратить много денег на выявление случаев, когда эта сумма в 2, 3, 4 раза предъявляется физическим лицом для инвестирования. Брокер исключительно в рамках своей организации должен прослеживать однократность, ежегодность этой инвестиции, он не должен проверять была ли сделана такая же инвестиция у соседнего брокера.

 

МЫ исходим из принципа добросовестности наших граждан, что гражданин в таких простых вопросах все таки  может сам сориентироваться и может сам для себя определить честно ли он отвечает на вопросы или он вводит брокера в заблуждение. Брокер за это ответственности нести не будет.

 

Это означает, что 50 тысяч рублей может вкладываться в абсолютно любой инструмент и если получена прибыль, то счет будет расти и вместе с 50 изначальными будут вкладываться и деньги, заработанные в результате этих операций в любые финансовые инструменты. Если счет обнулился, если человек проиграл 50 тысяч рублей, то вводятся годовые каникулы с момента внесения 50 тысяч и через год человек может иметь возможность 2ой раз инвестировать данную сумму в том числе в высокорискованные инструменты вплоть до рынка форекс.

 

Коллеги, я думаю. что вы ознакомились с самой концепцией, будет рационально сейчас перейти к ответам на вопросы поэтому я думаю, что мы так и сделаем. Пожалуйста.
Вопрос: коллеги, сегодня с нами представители более 20 российских городов, пожелали принять участие порядка 300 брокеров, это от владивостока до калининграда и мы начинаем сейчас как и предупреждали с вопросов, которые вы прислали заранее. Сергей Анатольевич, региональные брокеры опасаются, что не смогут соответствовать новым требованиям регулятора, это будет слишком дорого им стоить.
Ответ: Требования предъявляются не к брокерам, а к клиентам. Определение риск профиля как необходимый компонент реформы может быть роботизирован, я думаю, что саморегулируемые организации подготовят алгоритмы и небольшие брокеры смогут приобрести программное обеспечение, которое будет задавать необходимые вопросы и по итогам ответов на данные вопросы будет определять рискпрофиль клиентоа и соответственно продуктовую линейку, которую брокер сможет предложить своему клиенту. Кроме того мы не создаем на сегодняшний день чрезвычайно сложный, дотошные системы выявления несоответствия ответов физического лица на те вопросы о его имущественном положении, будет достаточно просто физически фиксировать наличие у вашего клиента остатка в ценных бумаг, драгоценных металлах, денежных средствах, чтобы посчитать на какую сумму клиент инвестирует в финансовый рынок. Мы исходим из того, что эта система будет не сложной. В чем тем не менее состоит ответственность брокера. Ответственность брокера будет состоять в соблюдении алгоритмов о выявлении риск профилей и если алгоритм не соблюден либо ваши предложения будут не соответствовать определенному риск-профилю, то тогда вы будете нести ответственность за убытки клиента, ео я думаю, что это вопрос исключительно операционного риска.
Вопрос:  следующий вопрос касается установления предельной суммы риска в 50 тысяч. Брокеры просят разъяснить алгоритмы, методику подобного определения убытка и  предлагается предел риска устанавливать в доле от средств, находящихся на номинальном счете клиента и заранее зачисленных сил банковского счета.
Ответ: первый вопрос очень важный, он говорит о себестоимости. Мы исходим из простой системы. Издержки на комплайнс в отношении которых минимальны, поэтому определение любых долей, учитывая, что остатки на счетах не волатильны в зависимости от изменения стоимости ценных бумаг более сложный механизм, требующий более сложных расчетов и повышенного операционного риска, поэтому давайте начнем с абсолютного значения и если практика покажет несовершенство этого подхода этот подход применяется и в других юрисдикциях, можем обсуждать более сложные схемы, но которые, безусловно будут более дорогие. То есть здесь нужно выбирать цена/качество. Цена дешевая на комплайнс 50 тысяч рублей, но качество с нашей точки зрения будет приемлемым. Опять же если мы увидим, что эта сумма недостаточна, то мы готовы через какое-то время после того, как механизм начнет работать скорректировать либо сумму либо подход.
Вопрос: следующий вопрос касается так называемой “дедушкиной оговорки” по признанию квалифицированными инвесторами текущих клиентов брокерских компаний. Спрашивают по состоянию на определенную дату это будет?
Ответ: на дату вступления регулирования в силу.
Вопрос:  портфели клиентов вещи очень динамичны по структуре и объему, в проекте существует 2 границы объема портфеля – 400 тысяч рублей и 1,4 мл.  рублей. Есть ли уже понимание того, на какой момент времени будут определяться эти объемы?
Ответ: я думаю, что это будет дискретный подход, частота будет раз в квартал и если человек квалифицирован не по критерию знания/опыта, а по критерию физического остатка средств на инвестиционном счете, то раз в квартал профиль может пересматриваться. На ежедневной основе делать этого не требуется.
Вопрос: в концепции подход к категоризации инвесторов  использован на базе имущественного ценза. Есть предложение использовать подход при котором для отнесения инвестора к той или иной категории стоит использовать не абсолютное значение имеющихся у него активов, а относительную величину соотношения имеющихся активов к величине инвестиции чтобы ограничить риски инвесторов и избежать сокращения числа граждан, участвующих в работе отечественного финансового рынка.
Ответ: Это опять же более сложный подход, он потребует выявления материального положения клиента, чтобы определить долю от его средств, которая будет подвержена большему риску из за использования более сложных финансовых инструментов, т.к. имущественное благополучие граждан волатильно, то схема будет избыточно громоздкой и тяжела в комплаенсе, что не позволит большинству средних и мелких брокеров соответствовать предъявляемым требованиям, опять же мы исходили из необходимости упростить на начальном этапе защиты наших граждан от принятия неосязаемого риска саму схему регулирования. Давайте пойдем по простому пути. Если окажется, что есть причины сделать систему более сложной, то давайте будет обсуждать в последующем. Мы не закрыты для обсуждения, но мы исходим из того, что издержки системы  на первом этапе ее реализации должны быть минимальны.
Вопрос: каким образом будет проходить классификация клиентов юридических лиц и лиц без образования юридического лица.
Ответ: мы исходим из того, что вопрос квалификации юридических лиц будет реализован в отдельном консультативном докладе, нам придется с вами обсудить как мы защищаем юридические лица, как мы защищаем малые формы предпринимательства от этих рисков. Данная реформа посвящена исключительно гражданам, которые торгуют за свой счет.
Вопрос:  биржа располагает информацией об опыте инвестирования клиента (срок регистрации кода клиента на бирже). Будет ли биржа передавать такую информацию профучастникам?
Ответ: мы исходим, что да.
Вопрос: планируется ли ограничение доступа, например к срочным инструментам как особо рискованным для неквалифицированных инвесторов?


Ответ: мы исходим из того, что граждане со счетом менее 400 тысяч смогут получать возможность торговать с плечом и использовать деривативы после сдачи онлайн-экзамена, граждане которые имеют от 400 до 1 400 тысяч смогут торговать с плечом в рамках действующего регулирования, но доступ к фьючерсам и опционам также после сдачи онлайн-экзамена.

Вопрос:  вопрос о возможности учитывать или не учитывать доходы и расходы других членов семьи и общий совокупный доход иждивенцев для категоризации клиента.
Ответ: это предложение рассматривалось. Оно сильно утяжеляет систему сбора и обработки информации поэтому на этом этапе мы не предлагаем использовать этот подход. Если члены семьи доверяют друг другу, то они положат на счет одного из членов семьи необходимую сумму для проведения операции.
Вопрос: дальше идут вопросы относительно плеча. Получается что при ограничении на использование любого плеча клиентам с активами менее 400 тысяч рублей использование технологий единого счета невозможно, несмотря на то, что часть клиентов активно использует механизм обеспечения для хеджирования своих долгосрочных портфелей. Необходимость хеджа вызвана интересом получения в будущем налоговой льготы от удержания бумаг 3-х лет.
Ответ: мы исходим из того, что расчет плеча будет осуществляться к совокупному риску. Если хеджирующая сделка закрывает риск по сделанной инвестиции, то мы здесь плеча не видим, здесь нужно будет более технически четко разъяснить порядок определения плеча для цели данного регулирования нормативных актов. что и будет сделано. У вас будет возможность обсудить конкретные формулы, которые будут в проектах ??? 19:14 ??? для обсуждения.

 

Вопрос:  вот со ссылкой на опыт развития рынка США считают брокеры, что где минимальный размер плеча на фондовом рынке 1 к 2 может получить практически любой инвестор. Наши брокеры не понимают, почему в России не повторить успешный опыт крупнейшего мирового фондового рынка, особенно учитывая, что на рынке деривативов ограничение в принципе на возможность работы не предусмотрено.
Ответ: мы исходим из того, что сам учебный материал будет в достаточно простой форме изложен, что онлайн экзамен не будет категорически сложным, содержать очень сложные конструкции, поэтому гражданин, который хочет торговать с плечом должен потратить несколько часов своего времени, ответить на несколько вопросов и получить такую возможность. Культура инвестирования в США это не один год и не 10 лет, это гораздо больший период времени. Более того это действительно культура, которой учат в школе и которая является частью необходимого набора знаний американца. В России этого на сегодняшний день не сформировано, потому россияне должны тратить немножко больше времени, чтобы разобраться, как работает плечо. Разобравшись, сдав экзамен, гражданин получит доступ к торговле с плечом.
Вопрос:  будет  ли принцип “последнее слово за клиентом” включать в себя право клиента неквалифицированного или квалифицированного инвестора использовать производные инструменты, например внебиржевые валютные деривативы с установленным законом плечом до 1 к 50?

 

Ответ: мы не защищаем профессионального инвестора, а по квалифицированным инвесторам предложение продуктов с таким плечом будет запрещено, если это не соответствует риск-профилю, но последнее слово будет за клиентом, будет при этом применен период охлаждения. То есть если клиент настаивает на транзакции с таким плечом, то брокер обязан будет предоставить ему возможность заключать соответствующие сделки, ну а расстояние между заявкой клиента и исполнением этой сделки будет несколько дней, которые позволят клиенту подумать а действительно ли ему нужно или не нужно пускаться во все тяжкие.
Вопрос: рекомендуется ли в инвестиционном профиле однозначно определять рынки, финансовые инструменты, доступные клиенту брокера?
Ответ: мы исходим из того, что для неквалифицированных инвесторов будет несколько серий экзаменов. Каждая серия будет посвящена определенному инструменту, не нужно будет сдавать абсолютно все экзамены, а только те, которые необходимы или кажутся необходимыми для клиента для своих целей, поэтому здесь это похоже на экзамены по вождению на различных транспортных средствах. Если я получил возможность торговать с плечом акциями, но не собираюсь торговать фьючерсами мне не нужно будет изучать, как работает рынок фьючерсов и ограничиться материалом сдачи экзамена исключительно посвященному плечу на рынке акций. Это упрощает усвоение материала, потому что не нужно слишком много сразу осваивать, это позволяет постепенно расширять возможности неквалифицированного инвестора по доступу к инструментам финансового рынка.
Вопрос: какие действия со счетом клиента с активами не превышающими 400 тысяч рублей необходимо предпринять если свободного рублевого остатка нет, но по счету вписалась комиссия за брокерские услуги или возместили комиссии иных организаций (бирж, депозитариев, иных брокеров). Закрывать позиции клиента принудительно?
Ответ: вопрос урегулирования дебиторской задолженности, то есть требования брокеров к своим клиентам по комиссиям не подпадает под действия настоящего регулирования. То, как вы выстраиваете взаимоотношения со своими клиентами по расчетам заказанной услуги вопрос гражданско-правовых отношений и он регулируется в общем порядке.
Вопрос: по каким критериям можно определить некорректное присвоение брокером инвестиционного профиля по заполненной клиентом анкете?
Ответ: будут подготовлены стандарты, определения риск-профиля, ответы на вопросы, которые задаются клиенту анализируются, это профессиональная деятельность выявление несоответствий и вывод на основе анализа совокупностей ответов является надлежащей практикой определения риск-профиля. Если клиент изворотливо вводит брокера в заблуждение, то тем самым он принимает на себя соответствующие риски. Записакой беседы должна храниться не менее 3-х лет и если клиент обращается в банк России или в суд за возмещением убытков, связанных с неправильным определением брокера его риск-профиля, брокер сможет предъявить данные записи,, данные ответы в качестве доказательства надлежащего определения риск-профиля.
Вопрос:  теперь у нас вопросы относительно тестирования. Рассматривает ли банк России предложение по предоставлению права проведения онлайн-экзаменов инвесторов не только на сайте московской биржи, но и на сайте СРО. Будут ли саморегулируемые организации вправе самостоятельно разрабатывать онлайн-тесты?
Ответ: во-первых у нас есть не только московская биржа, у нас несколько бирж в стране и право проводить такие экзамены будет предоставлено всем биржам. Мы подготовили поправки  в закон о саморегулировании, где хотим наделить саморегулируемые организации также правом заниматься образовательной деятельностью. Когда эти поправки будут приняты (???25:17???) также смогут принимать экзамены.
Вопрос: сможет ли брокер самостоятельно проводить тестирование клиентов для определения уровня понимания предлагаемых ему финансовых продуктов или услуг?
Ответ: не просто может, а он будет обязан то делать, потому что определение риск-профиля это ответственность клиента. не категория клиента квал или не квал, а именно риск-профиль, потому что и для неквалифицированных и для квалифицированных предложение продуктов должно соответствовать риск-профилю клиентов.
Вопрос: многие брокеры прислали вопросы относительно сроков. Какие даны сроки для перехода на новую классификацию инвесторов, когда вступят в силу эти изменения и какие изменения ожидаются в существующих нормативных документах?
Ответ: да, мы предполагаем до конца года завершить обсуждение проекта с рынком и зафиксировать позицию, которая будет в следующем году кодифицирована, то есть превращена в законные нормативные акты и мы предполагаем, что регулирование будет вводиться постепенно,  но не раньше, чем с середины 2018 года.
Вопрос: у нас на связи несколько человек из разных городов, сейчас у нас Санкт Петербург хотел бы задать вопрос. “Доброе утро, Татьяна Болотская, Санкт Петербург. Планируете ли ограничить верхнюю планку дохода финансового советника? Что имеется ввиду под наделением права банка России мотивированного суждения в частности соотнесения предложенных финансовым советником продуктов и услуг по инвестиционному (???27:03???)?”
Ответ: в значительной степени мы имеем сегодня конкретный рынок брокерских услуг и я думаю, что финансовые советники будут конкурентным рынком, исходя из этого комиссии будут определяться конкуренцией и я верю, что  конкурентный рынок способен эффективно определять правильную стоимость услуг  и так же я исхожу из того, что поведенческий надзор в значительной степени будет ответственностью саморегулируемых организаций и контроль за исполнением данного регулирования в значительной степени будет функцией саморегулируемых организаций, а не банка России. Банк России как орган, отвечающий за работу с жалобами будет реагировать на такие жалобы ну и мониторить осуществление саморегулируемыми организациями функции поведенческого надзора.
Вопрос: “добрый день, Михаил Казаков, город Москва. В случае наличия у частного инвестора 2-х и более счетов у разных брокеров в том числе индивидуальных инвестиционных счетов можно ли будет воспользоваться полученным статусом у брокера для счетов, открытых у других брокеров, где общая сумма на счете меньше утвержденного ограничения?


Ответ:
никаких ограничений в этом плане нет, брокер обязан удостовериться, что сумма превышает определенный порог. Одним из способов удостовериться является получение информации от другого брокера об остатках клиента на определенную дату.

 

Вопрос: “Анна Кочкина, Калининград. Скажите, пожалуйста, будет ли рассматриваемая концепция применяться для других финансовых рынков в частности для клиентов форекс-дилеров? Также вы упоминали, что при разработке механизма предельного риска был учтен опыт других юрисдикций. Скажите пожалуйста это были страны с развитым регулированием финансовых рынков, такие как Великобритания или США или мы ориентируемся на опыт менее развитых экономик?

 

Ответ:  мы предполагаем, что форекс- дилеры войдут в реформу на первой стадии, рынок инвестиционного страхования жизни присоединится несколько позднее, позднее же присоединятся и определенные возможности в других секторах, поэтому по форексу совершенно точно на первой стадии все требования к защите инвестора будут применяться. Это касается не только форекс, это касается и валютных сегментов биржевого рынка. По поводу опыта. В основном мы конечно изучали опыт развитых стран, но не текущий опыт, хотя и его тоже, а опыт появления этого института. То есть ретроспективную историю введения этих ограничений в различных юрисдикциях. Также мы изучали и опыт развивающихся стран, но он к сожалению более фрагментарен и оценить результат этого опыта сложнее потому что такие страны сейчас находятся в процессе реформы и говорить об эффективности еще рано, поэтому в значительной степени мы опирались на опыт развитых стран.


Вопрос:
добрый день. (???30:53???) Ирина, Самара. Обязательно ли будет брокеру не доверительному управляющему определять инвестиционный профиль неквалифицированного клиента и не создаст ли это слишком большой нагрузки на брокера?
Ответ: мы исходим из того, что целью брокерской услуги является не просто доставка сигнала от человека на биржу, что все таки это более сложная услуга, которая предполагает определенную поводырскую функцию, то есть сориентировать неквалифицированного инвестора в тех возможностях, которые дает финансовый рынок, а для этого нужно определять его риск-профиль, поэтому мы исходим из необходимости определения риск-профиля. Опять же он не будет определяться каждый раз при каждой транзакции, он будет определяться при заключении договора и для снижения издержек я думаю, что в 99% случаев это будет некая компьютерная анкета с неким результатом, который будет выдавать сам компьютер для брокера, чтобы он мог определиться что предлагать своему клиенту.
Вопрос: Роман, Москва. Не собирается ли центральный банк включить иностранные компании финансового сектора имеющие иностранные лицензии на (???34:33???) в брокерской либо иной профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг в перечень квалифицированных инвесторов по закону.
Ответ: мы не обсуждаем сегодня вопрос защиты юридических лиц. Вы говорите об иностранных юридических лицах. Это будет другой консультативный доклад, где мы с вами безусловно обсудим и этот вопрос.
Вопрос: инвестирование 50 тысяч рублей в любой рискованный актив однократное либо суммарный годовой убыток от таких инвестиций не более 50 тысяч рублей?
Ответ: 50 тысяч рублей вносится на счет, аналитически внутри вашего счета обособляются эти 50 тысяч, дальше они инвестируются. Когда они закончатся наступает годовая пауза. Если они будут приумножаться, то на инвестиции с этого аналитического счета никаких ограничений как я уже сказал налагаться не будет.
Вопрос:  соберетесь ли вы распространить регулирование на иные сектора финансового рынка в том числе на ИСЖ?
Ответ: я уже ответил на этот вопрос. Да, собираемся вторым этапом, отдельно обсудим, несколько позже это будет сделано, но мы исходим из того, что финансовый рынок это единое целое и арбитраж на финансовом рынке должен быть осознан и иметь четкие цели. Никакие цели стимулировать сегодня инвестиционное страхование жизни за счет более открытого доступа наших граждан к этому инструменту банк россии перед собой не ставит.
Вопрос: Вопрос от инвестиционной компании “форум”. От какой суммы считаются потери. Например клиент принес 1 миллион рублей и мы заработали ему 1 миллион рублей. Допустимые потери считаются от первоначальной суммы?
Ответ:  мы не регулируем допустимые потери, мы исходим из того, что как только на счете клиента стало меньше 400 тысяч он переходит в категорию особо защищаемых клиентов, при этом если он квалифицирован как квалифицированный инвестор по опыту и знаниям, то сумма не влияет на его классификацию. То есть переклассификация происходит только в отношении лиц, классифицируемых в зависимости от объема счета.
Вопрос: согласно 482 п указанию в случае если риск клиент стал превышать допустимый риск, определенный в инвестиционном профиле клиента и договором доверительного управления предусмотрено ограничения в отношении действия управляющего, которые необходимы для снижения риска, управляющий уведомляет об этом клиента не позднее дня следующего за днем выявления такого превышения в порядке, согласованном с клиентом. В этом случае по письменному требованию клиента управляющий обязан привести управление ценными бумагами и денежными средствами этого клиента в соответствии с его инвестиционным профилем. Правильно ли мы понимаем, что мы обязаны вернуть клиенту проигранные нами деньги в размере превышения допустимого риска?
Ответ: для клиентов, которые относятся к категории неквалифицированных, клиент рискует только суммой внесенной на свои счета + прибылью, которая заработана. Соответственно если нет ответственности клиента, сколько бы клиент и доверительный управляющий, обслуживающий такого клиента не проиграл бы, клиент не должен (???36:38???)  закрывать потери. Такое правило сегодня действует на рынке форекса. Что касается неквалифицированных инвесторов, то здесь ситуация сложнее, доверительный управляющий несет фидуциарную ответственность. Фидуциарная ответственность предполагает профессиональное управление денежными средствами, отказ от конфликта интересов и действие в интересах клиента. Если клиент считает, что фидуциарная ответственность нарушена, то он сможет предъявить управляющему претензии. Решать нарушена фидуциарная ответственность или нет будет суд.
Вопрос:  если текущий клиент не будет соответствовать текущим требованиям и не захочет тестироваться, то что будут с ним делать?
Ответ:  если текущий клиент имеет статус квалифицированного, переклассификация этого клиента осуществлять не требуется. Этот клиент будет считаться допущенным по критерию опыта. Если клиент на сегодняшний день не квалифицированный и на дату вступления регулирования в силу по прежнему будет иметь признак неквалифицированного инвестора, то к сожалению или к счастью он будет защищен новым регулированием.
Вопрос:  на прошедшей совместной конференции НАУФОР и московской биржи представители ЦБ говорили, что неквалифицированные инвесторы с суммой до 400 тысяч рублей смогут приобретать только инструменты из листинга 1-го уровня, это так?
Ответ: мы исходим из того, что листинг не совсем отвечает на вопрос рисковый или безрисковый инструмент приобретается клиентом, поэтому мы толерантны к тому, чтобы клиенты из особо защищаемой категории приобретали ценные бумаги не только из первого уровня, но и из 3-его и из 2-ого, но при этом биржа в таком случае должна сама квалифицировать ценные бумаги во 2-ом и в 3-ем уровне как доступные для неквалифицированных инвесторов. Если биржа не хочет брать на себя репутационные риски, то в зависимости от финального решения будут доступны инструменты только 1-го или 2-го уровня.
Вопрос: смогут ли неквалифицированные инвесторы с чеком до 400 тысяч рублей покупать иностранные ценные бумаги, обращающиеся на российском рынке, имеется ввиду еврооблигации.
Ответ: мы не делим бумаги на иностранные или российские. Важно, чтобы они обращались на российской бирже и были допущены для приобретения неквалифицированным инвестором по алгоритму, который я в предыдущем вопросе озвучил.
Вопрос: иностранные ценные бумаги, обращающиеся на иностранных биржах, неквалифицированные клиенты.
Ответ:  мы исходим из того, что неквалифицированный инвестор должен быть ограничен инструментами, обращающимися на российских биржах.
Вопрос: в рамках новых требований планируется ли установить срок для переподтверждения статуса квалифицированного инвестора физическим лицам?
Ответ: планируется зафиксировать статус квалифицированного инвестора по дедушкиной оговорке для всех текущих квалифицированных инвесторов на дату вступления регулирования в силу, поэтому переклассификации не потребуется.
Вопрос: может ли брокер самостоятельно определять самостоятельно инвестиционный профиль?
Ответ: не может, а обязан.
Вопрос: на нашей бирже мы можем покупать иностранные ценные бумаги?
Ответ:  если они допущены к обращению и если они включены в соответствующий уровень списка или классифицированы биржей как правильный для приобретения квалифицированного инвестора, то сможет.
Вопрос:  если экзамен не сдан с первого раза можно ли его пересдать?


Ответ: конечно, никаких ограничений на получение знаний и подтверждение этих знаний через экзамен мы устанавливать не собираемся.

Вопрос:  платный ли это экзамен?
Ответ: я думаю, что он совершенно точно будет бесплатным, но я не могу за биржу сейчас это озвучивать, потому что есть себестоимость определенная, но я думаю, что биржа проявит разумность и сделает его бесплатным. Не могу сказать про повторный.
Вопрос: если другие лица начнут сдавать экзамены за клиентов, а брокер выявит

недостаточный уровень понимания продуктов.
Ответ: ну мы исходим из того, что все таки удаленная идентификация заработает и этот проект будет сопровожден удаленной идентификацией, будет видеозапись сдачи этого экзамена и массовых нарушений, фальсификаций не будет. Такой опыт есть при сдаче экзаменов на квалификационные сертификаты, мы не будет здесь открывать америку, я думаю, что мы просто воспользуемся тем опытом как принимать экзамены удаленно минимизируя издержки, связанные с фальсификацией. Если кто-то проскочит, то это будет не массовый характер, пусть тогда на себя пеняет, потому что будет принимать решения, основанные не на правильных ожиданиях.
Вопрос: если клиент внес 150 тысяч рублей и проиграл 50 тысяч, то вступает ли мораторий на операции этого клиента если он отнесен к категории особо защищаемого?


Ответ: нет, чтобы перестать работать ему нужно проиграть всё. Вы, наверное спрашивали вопрос про 50 тысяч лимита. Это абсолютно отдельная категория, которая не защищается. Если особо защищаемый клиент внес 150 тысяч, то он защищается, у него ограниченные возможности по принятию рисков, но это не распространяется на эти 50 тысяч, которые абсолютно отдельно вообще не ограничиваются со стороны регулятора.

Вопрос:  смогут ли квалифицированные инвесторы торговать на валютном рынке?
Ответ: да. Мы исходим, что да.
Вопрос:  в случае перехода инвестора в категорию неквалифицированного что можно будет сделать с активами, приобретенными в статусе квалифицированного.
Ответ:  у активов, которые не приобретены нет никаких ограничений на закрытие длинных позиций. То есть все, что клиент хочет сделать в плане закрытия рисков надо исполнять. Ограничения вводятся на принятие риска, а не на его закрытие. Это касается и коротких позиций – если у квалифицированного инвестора были короткие позиции и в результате снижения стоимости его портфеля он получил статус неквалифицированного инвестора, то у брокера не будет ограничений выполнить распоряжения на закрытие короткой позиции, хотя де факто это приобретение ценной бумаги, производного финансового инструмента и т.д. Поэтому в сторону снижения риска ограничения не устанавливаются.
Вопрос: можно ли будет сдать экзамен удаленно просто зайдя на сайт биржи, всех клиентов на биржу не отправишь.
Ответ:  ровно так мы и мыслим, в страшном сне мы и видим приходить физически на биржу. Это невозможно. У нас большая страна, у нас маленькая биржа с точки зрения помещения возможности принятия экзамена, поэтому речь идет исключительно об онлайн экзаменах.
Вопрос: у нас снова спрашивают о регулировании деятельности иностранных компаний, предлагающих инвестиционные услуги.
Ответ:  это другой вопрос, я на него отвечу. Действительно такая проблема есть, когда иностранные регулируемые, а чаще не регулируемые компании через интернет предлагают услуги российским гражданам. Сейчас работа ведется по тому,  как выработать общее отношение регуляторов к такому роду бизнесу, пока страны защищаются от этого самостоятельно, например США запрещают иностранным юридическим лицам обслуживать американских граждан. Законодательство США как вы знаете носит экстерриториальный характер. В Австралии запрещено транслировать информацию об услугах через сайты на английском языке если австралийский клиент выходит с австралийского IP адреса. То есть делается блокировка. То есть пока нет общего подхода стран как бороться или регулировать этот феномен, но выработка таких рекомендаций продолжается. Мы тоже об этом думаем, но готового у нас нет и когда оно появится я думаю, что мы предложим рынку определенный вариант.
Вопрос: если от имени клиента будет выступать его представитель, нужно ли будет определять профиль представителя клиента и проверять знания посредством сдачи экзамена этого представителя.
Ответ: если представитель является финансовым консультантом, имеет соответствующий статус и действует в интересах клиента, то ответственность за определения риск-профиля клиента будет нести уже этот представитель.

 

Вопрос: иностранные ценные бумаги,не обращающиеся на российских биржах какая либо категория инвесторов сможет приобретать?

 

Ответ: смогут все, вопрос через российскую ли инфраструктуру. У нас нет никаких запретов для граждан приобретать иностранные ценные бумаги, но для неквалифицированных инвесторов российские брокеры такую услугу могут предоставлять в отношении только иностранных ценных бумаг, обращающихся на российских биржах.
Вопрос:  сразу 2 вопроса, касающихся требования и изменений, связанных с квалификацией инвесторов в деятельности по доверительному управлению. Кто же правит 50 тысяч.


Ответ: на 50 тысяч не накладывается никаких  ограничений, но я не уверен, что и на большие суммы будут ограничены сроки передачи активов доверительного управления. По крайней мере, такой вопрос у нас не возникал и мы его не дискутировали и мы не собираемся в регулировании ограничивать срок, на который средства передаются в доверительное управление.

Вопрос: вопрос относительно индивидуальных счетов. Клиенты, открывающие такие счета также подлежат профилированию, появится ли у брокера обязанность дополнительно сообщать ФНС на уровень инвест профиля клиента, открывшего индивидуальный инвестиционный счет.
Ответ:  ФНС интересует исключительно налоговые аспекты, поэтому такой обязанности не появится.
Вопрос:  если клиент не сдаст экзамен, будет ли он иметь возможность ежегодно инвестировать 50 тысяч рублей в любой инструмент в том числе в форекс?


Ответ абсолютно точно, для того, чтобы инвестировать 50 тысяч рублей  не нужно сдавать никаких экзаменов, но я хотел бы обратиться все таки к брокерам и к гражданам, что мы все заинтересованы в положительном результате инвестирования, не в смысле финансового результата, а в смысле в совпадении ожиданий с реальностью, поэтому это не будет обязанностью брокера, но тем не менее я думаю, что брокеру имеет смысл подумать нужно ли предупреждать инвестора о рисках, которые связаны с инвестированием в том числе 50 тысяч свободных от регулирования средств.

Вопрос: Александр просит уточнить правильно ли он понял. Финансовый консультант сам имеет право классифицировать клиента.
Ответ:  абсолютно точно.
Вопрос: дедушкина оговорка уже не работает или все таки…
Ответ: дедушкина оговорка применяется для квалифицированных инвесторов. Если в рамках старого регулирования у человека был статус квалифицированного инвестора этот статус закрепляется за ним на всю оставшуюся жизнь. Если гражданин захочет пройти экзамены будучи уже по дедушкиной оговорке квалифицированным инвестором естественно никаких ограничений у него не будет.
Вопрос: если представителем клиента является другое физическое лицо по доверенности представителя квалифицирует брокер и клиента квалифицирует брокер?
Ответ: если лицо, которое представляет клиента является официально членом СРО и имеет статус финансового консультанта, который уполномочен передавать заявки или доверительного управляющего, который уполномочен передавать заявки на эти транзакции и он несет ответственность за определение инвестиционного профиля и ответственность за квалификацию, то тогда брокер эти действия не выполняет. То есть это так называемая аля субброкерская схема. Просо еще законодательство об инвестиционных консультантах не принято , поэтому сложно пока эти категории объяснять, но к тому времени как мы выпустим регулирование по защите я надеюсь законодательство по фин. консультантам будет сделано, базовые стандарты фин. консультантов и СРО будут приняты и это будет новая услуга встроена в систему правоотношений между клиентом и брокером.
Вопрос: квалифицированные инвесторы не квалифицируются, а те, которые квалифицированы после вступления в силу новых требований как часто должны переквалифицироваться?
Ответ: если они квалифицированы по критерию материального благосостояния, а именно остатка на счете, то ежеквартально.
Вопрос:  действующих неквалифицированных клиентов. работающих на срочном и в валютных рынках необходимо будет отключить от этих рынков до момента сдачи ими экзамена?

 

Ответ:  да.
Вопрос: если клиент получит прибыль от работы на финансовых рынках сможет ли он инвестировать более 50 тысяч без сдачи экзаменов.


Ответ: если он получит эту прибыль в рамках инвестирования 50 тысяч, то да. Если он получит эту прибыль по иным своим инвестиционным операциям, то он сможет использовать эту прибыль для тех же самых транзакций, которую использовал основную сумму инвестирования. То есть в зависимости от своего риск-профиля. Поэтому по 50 тысячам придется вести особый аналитический учет.

Вопрос: как будет осуществляться расчет новой суммы для инвестирования?
Ответ: не понял вопроса, извините. По рыночной стоимости активов.
Завершающие слова: я бы хотел поблагодарить Анатолия Григорьевича Гавриленко за организацию данной конференции, я бы хотел поблагодарить участников финансового рынка, которые с пониманием отнеслись к нашим инициативам и от полного неприятия, которое было в первом контакте мы пришли практически к полной договоренности относительно того, как будет работать эта модель. Я хотел бы, чтобы всё, что мы делаем в рамках данной реформы мы рассматривали через призму одной очень важной идеи. Что удовлетворенные клиенты это благодарные клиенты. он приведет и своих друзей и своих родственников. Клиент, который разочарован инвестициями – токсичный клиент. Он отговорит гораздо больше людей работать на финансовом рынке и это приносит гораздо больший ущерб развитию финансового рынка, поэтому коллеги, нам нужны миллионы частных инвесторов, мы можем получить частных инвесторов, если они будут удовлетворены своими инвестициями и эта наша общая цель, давайте к ней стремиться. Спасибо.

 

Updated: 15.12.2016 — 04:47

Добавить комментарий

Умный инвестор © 2016 Frontier Theme