Государственные облигации России

Государственные облигации – лучший способ сохранить и сберечь свой капитал в непростые времена. Работа с такими бумагами очень комфортная, они понятные, вполне ликвидные, и подходят для регулярных инвестиций в спокойном темпе.

Эмитентами таких бумаг выступают компании, или органы власти, в том числе и местные, за которыми закреплёно право эмиссии долговых ценных бумаг. В этой статье я расскажу вам про государственные ценные бумаги – один из наиболее защищенных активов мира. Именно в государственных облигациях укрывается капитал, когда на остальном рынке все плохо. 

Что такое государственные облигации?

Государственные облигации – это ценные бумаги, обязательства погашения которых несет государство. Выпуск таких облигаций преследует вполне конкретную цель – заполнение бюджета страны свободными деньгами. Ведь поступления в бюджет от налоговых органов, таможенных органов, а также по долгосрочным контрактам по продаже ресурсов, привязаны к определенным срокам. А вот расходы государства регулярные, страна постоянно нуждается в деньгах.

Облигации относятся к долговым ценным бумагам, эмитент которых должен погасить долг и выплатить проценты по ним в строгие сроки. Кроме обычного процента по кредиту, облигация также может индексироваться на уровень инфляции в стране, что обеспечит инвестору существенный выигрыш в случае роста инфляции.

Суть выпуска государственных облигаций заключается в привлечении страной денег на развитие от инвесторов. Интерес покупателя облигаций состоит в том, что это гарантированный, пусть и небольшой, доход. Кроме того, государственные облигации большинства стран растут в цене в кризис, потому что являются защитным активом. Особенно – краткосрочные ценные бумаги (со сроком погашения 1-3 года).

Какие бывают государственные облигации?

В России есть более сорока типов государственных облигаций. Общая черта у них одна – каждая из бумаг приносит пассивный доход. А вот провести классификацию можно по следующим параметрам: 

• По сроку обращения – краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные. Краткосрочные имеют срок обращения до года, среднесрочные – от года до трех лет, а погашения бумаги по долгосрочным придется ждать иногда до десяти лет.
• Рыночные и нерыночные. Бумагу либо можно перепродать после покупки, либо нельзя.
• Тип эмитента – к примеру, федеральные органы власти, муниципальные органы власти, государственные организации (к примеру, ФНБ тоже имеет право выпуска облигаций).
• Тип дохода – фиксированная или плавающая ставка, наличие дисконта (скидки на облигацию, когда бумага стоит дешевле номинала).

Цель выпуска гособлигаций

Также важна цель выпуска. К примеру, облигация может быть выпущена государством со следующими целями:

• Покрытие дефицита бюджета
• Погашение долгов по ранее взятым облигациям (крайне негативный признак, фактически превращающий министерство финансов страны-эмитента в финансовую пирамиду, именно так выпускает облигации Украина).
• Выпуск под конкретные проекты страны (к примеру, строительство большой и дорогой скоростной трассы Москва-Питер).

Типы государственных ценных бумаг

Есть три главных направления государственных ценных бумаг – облигации, казначейские билеты, или же сберегательные бумаги – сертификаты. Самые ходовые сегодня это разумеется, облигации. Эмитент облигаций обязан погасить сумму кредита и процент по кредиту в оговоренный срок. Доход по облигациям бывает двух видов – купонный и дисконтный. Купонный заключается в начислении процента через равные промежутки времени. А дисконтный доход образуется из разницы между ценой покупки и погашения облигации. 

По периоду обращения к облигациям можно применить разделение на кратко-, средне-, и долгосрочные бумаги. Причем, в истории планеты встречались даже случаи выпуска бессрочных облигаций. К примеру, военные займы Великобритании в период Великой Отечественной войны были бессрочными. И по ним до сих пор приходят проценты! Подумать только, купить бумагу в 1942-м, и получать проценты даже в 2022-м, спустя 80 лет! 

Казначейские обязательства – именные ценные бумаги, которые оформляются на каждого инвестора отдельно. В России такие бумаги в последний раз выпускали в 1994-м году. Затем выпуск прекратили. Стало намного удобнее выпускать обычные облигации федерального займа. 

Последний вид государственных ценных бумаг – это сертификаты сбережений. Это свидетельство о депонировании Центробанком денег инвестора на определенный срок. После окончания срока депонирования, владелец бумаги получит средства назад вместе с процентами.  Смысл выпуска таких бумаг в том, чтобы привлечь ликвидность в Центробанк.

История гособлигаций современной России

Давайте немного вспомним историю, и какие облигации выпускала страна в различные периоды?

• Облигации российского внутреннего выигрышного займа. Выпустили в 1992-м, в 2009-м году все облигации были погашены Россией.
• Облигации внутреннего валютного займа. Выпускали в 1993-м.
• Облигации сберегательных займов. Их отличал более высокий доход.
• ОФЗ, облигации федерального займа. Самый надежный и массовый тип бумаг.
• ГКО, государственные краткосрочные обязательства. Первый выпуск состоялся в начале 1993-го, эти бумаги выпускали для получения средств в бюджет. Доходность по бумагам была высока, поэтому спрос на них был едва ли не выше спроса на билеты АО «МММ». Но к несчастью, наступил момент, когда доходы страны стали меньше платежа по ГКО. В итоге модель ГКО рухнула, и похоронила деньги множества инвесторов. 
• Государственные долгосрочные облигации. Выпущены в 1991-м году. Погашены успешно в 2021-м
• Золотые сертификаты. Выпускались в 1990-е, сроком на 1 год. Обеспечивались реальным килограммом золота из золотого запаса страны.
• Казначейские обязательства. Выпускались для ликвидации долгов страны перед крупными промышленными предприятиями. Предприятия погашали налоги с помощью этих бумаг.
• Приватизационные ваучеры. Ценная бумага, дающая право на кусочек бывшей социалистической собственности. Как известно, самые ухватистые граждане в итоге захапали себе всю эту собственность за бесценок.

Рынок государственных облигаций России

Рынок гособлигаций РФ – особый рынок, где происходит перераспределение капитала с помощью облигаций. Развитие рынка находится в прямой корреляции с состоянием экономики страны. Долговой рынок России напрямую влияет на законодательную базу страны в области внутренних и внешних займов, а также отношения долгового рынка и ЦБ РФ. 

На государственные облигации распространяются следующие роли в государственной работе: эмиссионная, для привлечения свободных денег инвесторов в бюджет, роль поддержания развития экономики, а также роль поддержания конкретных проектов государства, поскольку гособлигации часто эмитируются под конкретный проект.

Кто может выпускать гособлигации в России?

Права эмитентов на выпуск государственных облигаций закрепляют отдельные статьи Бюджетного кодекса Российской Федерации. В настоящий момент — это Правительство РФ, правительства регионов, а также государственные организации и приравненные к ним учреждения.

Координирует рынок и контролирует его в основном Банк России. Работа обширна – тут и оборот ценных бумаг, и управление денежными потоками, и изменение кредитно-денежной политики, и корректировка налогообложения. Это осуществляет Правительство совместно с Центральным Банком России.

Любой рынок государственных облигаций любой страны имеет свои характерные особенности, и российский рынок не исключение. Вот особенности российских государственных ценных бумаг:

• Низкое доверие со стороны населения к ценным бумагам, соответственно низок процент инвестирующих в бумаги людей
• Низкая волатильность бумаг, слабая база для спекулянтов
• Относительно невысокий торговый оборот по бумагам
• Низкая доходность бумаг, на фоне которой паевые инвестиции выглядят намного более привлекательными
• Непродуманная налоговая политика в отношении инвесторов в государственные облигации
• В целом слабая привлекательность бумаг для инвесторов

Особенности рынков государственных облигаций других стран

Детали работы с государственными облигациями той или иной страны во многом определяются состоянием экономики и моделью экономики страны. Любая из моделей экономики той или иной страны имеет свои характерные черты и соответствующие проблемы. К примеру, в США государственные облигации являются наиболее надежными финансовыми инструментами. Они доступны для иностранцев, и это великолепный индикатор состояния всей экономики планеты. 

Всего в США есть три вида облигаций – краткосрочные бескупонные казначейские билеты, казначейские процентные облигации, и процентные облигации. Большая часть госдолга США приходится на среднесрочные и долгосрочные обязательства.

Примечательны знаменитые «трежерис» – краткосрочные обязательства правительства США. Именно они являются всемирным защитным активом, защищая средства инвесторов в кризисное время.

Гособлигации Японии

В стране Восходящего солнца, государственные облигации есть в трех видах – краткосрочные (срок до двух месяцев), среднесрочные (от двух месяцев до пяти лет), и долгосрочные (до 20 лет). Для среднесрочных и долгосрочных облигаций есть отдельный рынок под названием «генсаки». Большинство ценных бумаг покупают банки и страховщики. Доля населения, инвестирующего в ценные бумаги Японии – порядка пяти процентов от всего населения Японии, что является отличным показателем и говорит о высокой развитости страны. Рынок находится под контролем ЦБ Японии. Иностранцы находятся под жесткими ограничениями, и мало какой иностранный гражданин имеет право покупать ценные бумаги японского правительства. Для этого требуется получить огромное количество разрешений.

Что касается нашего южного соседа Китая, то это полностью закрытый для иностранных граждан рынок. Главными владельцами выступают коммерческие банки. Эмитирует ценные бумаги Народный банк Китая, а также китайский Минфин. Неплохая задумка, которую хорошо было бы внедрить у нас: доход от китайских облигаций не подлежит налогообложению. 

Есть ли перспективы у российского рынка гособлигаций?

Такие минусы, как низкий объем торгов и отсутствие доверия к гособлигациям среди населения сказываются на быстроте развития рынка российских гособлигаций. Проблемы есть, это нужно признать. Но в целом, Россия заинтересована в привлечении средств населения и в повышении финансовой грамотности людей.

Через 24 года после дефолта доверие к власти у людей потихоньку растет, как и доверие к государственным облигациям. Очень многие приходят к облигациям, когда обожгутся на фондовом рынке. Поторговав на Мосбирже пару лет как последний хомяк, хочется стабильности и уверенности в завтрашнем дне.

Облигации с гарантом в виде государства очень надежны, н у них есть существенный минус – невысокая доходность. Средняя годовая ставка доходности по государственным бумагам составляет от 7% до 10% годовых.  Но можно найти облигации государственных организаций с доходностью повыше:

Облигации надежнее депозита?

Если хочется большей доходности с столь же невысоким риском, то можно обратить внимание на облигации других классов. Вот к примеру, подборка облигаций, с самым высоким кредитным рейтингом и с самой высокой доходностью:

Как мы можем видеть, средняя доходность первых девяти бумаг в списке составляет почти 29% годовых. В отличие от рынка акций, эту доходность вы получите с огромной долей вероятности. Даже среди высокодоходных облигаций, в среднем происходит один дефолт на 50 выпусков. А в нашей стране корпоративных дефолтов не было с 2008 года. Поэтому облигации являются на сегодня, лучшим способом сохранить и преумножить сбережения. Как научиться выбирать облигации, мы учим на новом курсе по облигациям. Милости просим!

Если сравнить доход по ОФЗ и процент по банковскому вкладку, то сравнение будет не в пользу банковского вклада. Вместе с циклом повышения ставок, высокой инфляцией (она не даст ЦБ опустить ставку), мы можем быть уверены в стабильности рынка облигаций на горизонте ближайших трех лет. Поэтому настало время прятать сбережения в облигациях!