Лучшие акции Казахстана

Сегодня разберем лучшие акции Казахстана!

После жесткого ковидного кризиса 2020, экономика Казахстана оправилась и перешла в стадию экономического роста. Рост ВВП Казахстана уже два года подряд не снижается ниже уровня 4%.

В течение последних пяти лет руководство страны предпринимает меры по привлечению иностранных инвестиций в Казахстан. Низкий внешний и внутренний долг страны, авторитетные рейтинги мировых агентств, отличные темпы роста фондового рынка, большие золотовалютные резервы привлекают множество инвесторов.

В этом году в России фактически закрыта возможность инвестиций за рубежом. В акции американских и европейских компаний вкладывать нет никакого смысла. Поэтому давайте посмотрим, что может сегодня предложить казахстанская экономика инвесторам.

В этом обзоре я расскажу про ключевые предприятия Казахстана, торгующиеся на рынке, а также рассмотрю следующие вопросы:

• Какие вообще есть акции Казахстана?
• На каких биржах они торгуются?
• Как купить казахстанские акции россиянину?

Также попробую провести анализ самых лучших казахстанских предприятий, их отчетности и финансового состояния. Стоит ли сейчас инвестировать в акции Казахстана?

Акции Казахстана: какие бывают?

Все акции Казахстана торгуются естественно, в первую очередь в самом Казахстане. Для торговли есть четыре главных площадки торгов:

• основная площадка,
• альтернативная площадка,
• площадка «частное размещение»,
• другие инструменты.

Категория «основной площадки» – это и есть самые качественные компании. Для получения листинга на данной площадке, компания должна соответствовать следующим критериям:

• Срок существования компании не менее трех лет.
• Сумма активов на балансе – не меньше 2550000 МРП. МРП – это месячный расчетный показатель, в 2022 он равняется 3063 тенге. То есть, для листинга на основной площадке компания должна иметь чистых активов не менее 7810 миллионов тенге.
• Должна иметь объем продаж не менее чем в 3000000 МРП (9189 миллионов тенге) за три последних года.
• Действующий кредитный рейтинг от международных агентств, не меньше чем BB.

В общем на основной площадке сейчас торгуется 93 эмитента.

Самый простой способ здесь отделить самые качественные компании – это применить фильтр по категории «Премиум». Там торгуются самые ликвидные бумаги. Но и среди стандартной категории тоже немало хороших компаний

На каких биржах торгуют акциями Казахстана?

Руководство Казахстана очень заинтересовано в том, чтобы страна привлекала иностранные инвестиции. Поэтому акции компаний Казахстана порой можно купить на зарубежных биржах – Лондонская биржа, а также Санкт-Петербургская биржа. 

Как купить акции Казахстана в России?

Для простого инвестора есть несколько способов получить доступ к финансовым инструментам Казахстанской фондовой биржи:

Открыть брокерский счет у того брокера, который дает доступы к Казахстанской фондовой бирже KASE. Для россиян проще всего открыть счет у брокера «Фридом Финанс». Основатель компании «Фридом Финанс» сам родился в Казахстане, в Алматы, и одна из его целей – связать на одной площадке самые разные биржи. Есть там и KASE. Открывая счет у этого брокера, инвестор получает свой доступ сразу к множеству инструментов Казахстанской биржи.

Второй вариант – это инвестировать через Санкт-Петербургскую биржу СПБ. Доступ к ней дают почти все российские брокеры. В списке эмитентов на данной бирже можно найти не только американские и европейские акции, но и также акции казахстанских компаний – к примеру, Каспи KZ, Казатомпром, оператор Kcell, а также Казахтелеком.   

Третий вариант – в покупке ETF на все ликвидные акции Казахстанской фондовой биржи. Главный вариант инвестирования в индекс Казахстана – это фонд FXKZ. Он повторяет индекс Казахстанской фондовой биржи.

Его покупка – это фактически покупка долей во множестве самых крупных и лучших компаний Казахстана, с лучшими показателями ликвидности и капитализации.

Конечно, этот вариант сегодня чуть ли не самый лучший. Вкладывая в индекс, вы вкладываете фактически во всю экономику Казахстана, а росла она до сих пор очень даже неплохо. В индексе KASE – лучшие компании, крупнейшие и самые успешные.

По отраслям этот индекс тоже вполне себе диверсифицирован:

Мой анализ лучших компаний Казахстана

Первая проблема, с которой столкнулся я, и с которой столкнетесь вы – негде смотреть отчетность. Я имею ввиду то, что нет единого места, независимого портала, где можно было бы оценить финансовую отчетность казахстанских компаний. Второй минус в том, что отчетность в основном предоставляется на английском. Этот ход мне не совсем понятен, ведь я знаю, что в Казахстане почти две трети иностранных инвестиций приходят из России.

Ну да ладно. Переходим к первой компании. Эту компанию я бы назвал без сомнений лучшей компанией Казахстана. Ее в Казахстане знают все. Это прямо лидер лидеров, топ из топов.

Экосистема Kaspi.KZ

Эти акции торгуются на СПБ-бирже в виде депозитарных расписок. Каспи банк – это крупнейший банк на территории Казахстана. Он представляет собой вертикально интегрированную экосистему, с 26 различными сервисами – от госуслуг, покупок по QR-коду, до покупки товаров на собственном маркетплейсе и покупок в рассрочку без процентов.

Каспи в Казахстане – это как Сбер в России, только на несколько голов выше, эффективнее, сильнее, круче.

Каспи опирается на уникальное супер-приложение (его так официально и называют, SuperApp), которое позволяет решать все повседневные задачи казахстанцев, связанные с финансами – и учет бюджета, и любые повседневные покупки (есть маркетплейс), и платежи любого характера, можно сразу же с приложения заплатить за всю коммуналку, и не нужно никуда ходить.

Каспи является классической компанией роста. У нее высокие темпы роста выручки и прибыли:

У бизнеса есть три сегмента:

• Платежи и платежные системы
• Маркетплейс Kaspi
• Финтех

Результаты компании великолепны. К примеру, только сектор платежей принес в компанию только за второй квартал этого года почти 5 триллионов тенге.

У компании огромный размер нераспределенной прибыли – порядка 500 миллиардов тенге. Это, насколько я понимаю, резервный фонд компании на случай, если все пойдет плохо. Такой резервный фонд полезно иметь любому бизнесу, а также и человеку. Кстати о том, как человеку сформировать свой резервный фонд – я написал здесь.

Вернемся к Каспи. Поскольку компания занимает самую большую долю рынка Казахстана, поверить в дальнейший рост компании мне трудновато. С момента IPO акции выросли более чем в 13 раз, меньше чем за год. А ранние инвесторы зафиксировали прибыль в сотни тысяч процентов (кто имел доступ к закрытому пре-IPO).

Я думаю, дальше драйвером роста будет либо выход на чужие рынки, что проблематично, либо второй вариант – расширение экосистемы. В Казахстане шутят, что скоро Каспи будет везде, зашел в магазин, а это Каспи-магазин, приехал на заправку, а там Каспи-заправка. Возможно, так и произойдет. В целом, одна из главных тенденций экономики – в объединении малого и среднего бизнеса вокруг одной большой экосистемы, или нескольких экосистем. Это происходит в России, это происходит на Западе, и это есть и в Казахстане.

Отдельно стоит упомянуть руководителя компании Михаила Ломтадзе. Компания полностью частная, и крупная часть акций принадлежит ему. Это реально предприниматель нашего времени, нашего века. Он активно развивает личный бренд, снимается в соцсетях, активно комммуницирует с сообществом и властями Казахстана. Начинал он с нуля, его первый проект – сайт по продаже поддержанных машин Колеса KZ. Сайт здорово поднялся, и Ломтадзе решил заняться банком, в который его позвали руководить. Сама история Каспи очень напоминает историю успеха венчурного рынка – глубоко убыточный Каспийский банк выкупил российский инвестиционный фонд Baring Vostok, позвали современного предпринимателя Ломтадзе на должность главы банка, и он поднял компанию просто из грязи в князи.

Так что это действительно бизнесмен XXI века. Президент Токаев часто зовет его на встречи, попить чайку и поговорить о будущем цифровом Казахстане.

Есть и риски: Вспоминаем то, что произошло с Джеком Ма и его Алибаба в Китае, и понимаем, что-то же может произойти и с Каспи. Возможен вариант давления на компанию со стороны властей, или же передела власти внутри компании. В любой момент компания может попасть в немилость, и все рухнет в один момент. Конечно, уничтожать такой лакомый кусок никто не будет, но вполне реальна передача актива в руки нечистых на руку людей, которые в итоге развалят все. За примерами далеко ходить не нужно – все мы видим, что происходит с Тинькофф банком в России.

Есть и другой риск. Валютный. У компании вся выручка приходит в тенге. Если казахстанская валюта в очередной раз рухнет, а такое уже бывало не раз, компании будет очень плохо. Хоть я и не смог найти никаких данных про валютные долги Каспи, я уверен, что они есть.

Казатомпром

На Санкт-Петербурской бирже есть еще одна интересная и растущая компания. Речь идет о Казатомпроме.

Это топовая мировая компания. На сегодня это крупнейшая компания по добыче урана на планете. У нее четверть рынка добычи урана во всем мире!

Компания поставляет на экспорт почти половину от всего добываемого урана. Главный плюс компании – в минимальной себестоимости урановой продукции, и наличие нескольких крупнейших в мире месторождений в пользовании.

Выручка растет темпами примерно на 5% в год. Прибыль волатильна, и зависит от конкретных решений менеджмента, а также от динамики цен на уран.

В 2020 сразу несколько крупных конкурентов закрыли свои месторождения, и акции Казатомпрома получили импульс для сильного долгосрочного роста.

Причем роста как цен на акции компании, так и цен на уран. Конечно, конкуренты пытаются бороться с этой компанией, но пока что их успехи слабы.

Давайте посмотрим на график акций данной компании: 

За какие-то пару лет акции выросли с 5000 тенге до почти 200 000 тенге на пиковых значениях. И что-то мне подсказывает, что эти пиковые значения еще будут перебиты в будущем.

Вот почему я так думаю:

• У Европы огромные проблемы с энергетикой, и 100% потребуется вновь включать атомные станции. Нужен будет уран, а где его взять? У Казатомпрома
• Цены на уран стабильно растут на 7-8% в год уже долгое время
• Впереди строительство атомной станции в Казахстане, и ей тоже нужен будет уран

Примерно такой вот расклад сегодня складывается для данной компании, думаю что вполне позитивный.

Покупая казахстанский урановый бизнес, мы покупаем скорее весь внешний урановый рынок планеты, а также его будущий рост. Компания сильно зависима от внешней конъектуры. Рынок урана узкий, производителей можно пересчитать по пальцам. Поэтому думаю, что этот рынок продолжит расти, поскольку покупателей много, а производителей мало.

Риск тут один: Открытие технологии производства урана, скажем, синтетического урана, который наводнит рынок и выбросит компанию за борт.

Кегос – дивидендная «корова» Казахстана

Есть еще одна интересная, недооцененная компания. О ней расскажу кратко. Кегос – это крупный оператор электрических сетей Казахстана. Компания распределяет электроэнергию и собирает деньги с абонентов, и в чем-то похожа на «Россети» и «МРСК Центра и Приволжья».

Главный плюс компании – стабильные дивиденды. Компания выплачивает примерно 70% от дохода своим акционерам. Выплаты колеблются от 8% до 20% годовых.

Второе преимущество данной компании – в ее крайней недооцененности. Сегодня компания торгуется намного ниже своей балансовой стоимости в пересчете на одну акцию, балансовая стоимость на одну акцию составляет почти 3000 тенге, а компания торгуется более чем вдвое дешевле.

Так что я бы добавил в портфель еще эту «дивидендную корову». Дивиденды платит дважды в год, и очень стабильно.

Стоит ли покупать акции Казахстана?

За последние 5-10 лет индексы Казахстана очень хорошо выросли. Это вызывает интерес для иностранных инвесторов. Само правительство Казахстана активно привлекает инвестиции из-за рубежа. Создает различные льготы. К примеру, иностранные инвесторы не платят налоги на весь период своих инвестиций.

Пока вижу лишь один риск – санкционный. Не секрет, что казахстанские компании, несмотря на санкции, активно работают по продаже параллельного импорта в РФ. Есть и случаи перегонки попадающих под санкции товаров и технологий в Россию. Но эта помощь может обернуться для Казахстана боком, если на страну наложат санкции, ее рынок посыплется.

Еще один риск – в протестном потенциале. Сегодня огромное количество зарегистрированных в Украине протестных каналов Телеграмм и Ютуб подогревают ненависть граждан Казахстана к правительству. В январе мы видели попытку свержения власти этими людьми. Они тогда потерпели неудачу. А что если им удастся взять власть в Казахстане? Начнется хаос, хаос похуже украинского.

Но все же, несмотря на риски, я верю в экономику Казахстана, и в его светлое будущее. Для простого инвестора я бы пока рекомендовал ограничиться покупкой казахстанского индекса, это безопаснее. Ближе к концу украинского кризиса, когда наметится надежда на завершение конфликта, можно аккуратно покупать лучшие казахстанские компании в портфель. Пока что казахстанский рынок падает, и связано это прежде всего с ситуацией вокруг Украины. Сама экономика Казахстана более чем стабильна.