Облигации федерального займа (ОФЗ)

Что такое ОФЗ. Кратко.

При их выпуске, они попадают в обращение на торговые площадки, официальной, государственной Московской фондовой биржи – ММВБ. Таким образом, получается, что государство не только собирает налоги с населения. Но и при продаже облигаций федерального займа институционным и крупным инвесторам, государство берёт у них в долг денежные средства.

Для частного же инвестора, облигации федерального займа на сегодняшний день, является самым надёжным и перспективным видом ценных бумаг! Но забегая немного вперёд, сто́ит пояснить, что облигации могут быть не только федерального займа. Но и такие виды облигаций как, облигация обыкновенная и возвращаемая облигация. Уважаемые практикующие инвесторы, здравствуйте!

Как происходит выпуск облигаций федерального займа

Техническими и подкреплёнными резолюцией родителями облигаций федерального займа, всегда является министерство финансов. ОФЗ после своего выпуска попадают на специализированную базу инфраструктуры Московской биржи. В этих аукционах участвуют исключительно крупные инвесторы, такие как, банковские институты, хэдж-фонды, страховые компании, коммерческие корпорации-гиганты и крупнейшие частные инвесторы. 

И далеко не потому что, другим лицам не разрешено принимать участие в аукционах облигаций федерального займа. А по объективным причинам, в силу глобализации их капитала. Они не могут себе позволить без потерь приобретать долговые госбумаги (ОФЗ) на вторичном рынке. И здесь же обнаруживается следующий аргумент, который подтверждает исключительность состава инвесторов на данных аукционах.

Дело в том, что специализированный аукцион государственных облигаций, имеет минимальный порог по количеству закупок. Что в совокупности преобразовывается в «кругленькую» сумму. Такая масса денежных средств, как вы понимаете, имеется только у крупнейших структур. А посему, хоть для частных инвесторов и открыт доступ на аукционы ОФЗ, практика показывает их отсутствие.

А вот для крупных покупателей, аукцион облигаций федерального займа, является садом Эдем. Поскольку аукцион является первичным рынком. То при закупках этих долговых расписок на нём, а затем и при продаже их на вторичном рынке. То есть, на Фондовой бирже. Компания делает очень даже не плохую выручку. В данном контексте вторичным рынком является именно торговая площадка Московской фондовой биржи. На ней-то мы и приобретаем долговые расписки от эмитентов, через брокера.

Будет интересно почитать! Теория аукциона – как основа биржевых движений.

Сроки обращения и погашения облигаций федерального займа

Все выпускаемые министерством финансов облигации федерального займа со сроком до 3-х лет, являются краткосрочными государственными облигациями (ГКО). Начиная же сроком погашения от 3-х лет и выше, долговые расписки считаются долгосрочными, и по простому нарекаются как «ГО». То есть, просто государственные облигации. К долгосрочным облигациям относятся бумаги со следующими сроками обращения/погашения:

«Номинал облигации, это цена на момент срока погашения бумаги. Это та цена, по которой эмитент выкупит свои обязательства в конце срока обращения облигации. Чаще всего эта цена варьируется в районе 1 000 рублей за экземпляр бумаги»!

Разновидности облигаций федерального займа

Абсолютно все виды облигаций федерального займа, выпускаемые министерством финансов, делятся конкретно на 5 видов. Каждый из видов облигаций имеет свои преимущества и недостатки, в основном по типу выплат и их доходности. Все они обращаются на Московской фондовой бирже, за исключением ОФЗ-Н, которые можно приобрести только в уполномоченных банковских учреждений.

Облигации федерального займа с постоянным доходом – ОФЗ-ПД.

Данный вид облигаций является самым известным и востребованным, среди инвесторов на Московской фондовой бирже. Купонный доход по такому виду ОФЗ определяется заранее и, как правило, не меняется на протяжении всего срока обращения.

Облигации федерального займа с индексируемым номиналом – ОФЗ-ИН.

В таком варианте долговых ценных бумаг номинал облигации растёт каждый год, ровно пропорционально росту инфляции. Изменённый размер номинала облигации, будет учтён при погашении эмитентом задолженности по бумагам. Рассмотрим пример:

Государственную облигацию разместили в обращение на торговую биржу Москвы по цене 1 000 рублей за штуку. С естественным протеканием инфляции, цены в стране на товары и услуги повысились. Скажем на 8%. При таком исходе инфляции, гособлигация, уже в следующем полугодии будет стоить 1 080 рублей за бумагу. Притом что купонный доход по облигации, относительно небольшой. Всего 2.5% годовых.

«Купонный доход по облигациям, это выплаты эмитентом, держателю ценных бумаг»

Облигации федерального займа с переменным купоном – ОФЗ-ПК.

Доходность данного вида облигаций, напрямую зависит от ключевой процентной ставки центрального банка России. Тем выше доходность по ОФЗ-ПК, чем выше ключевая ставка относительно текущей инфляции. Размер доходности рассчитывается индикатором «RUONIA». Rouble OverNight Index Average – Средний индекс однодневных рублёвых кредитов.

Облигации федерального займа с амортизацией долга – ОФЗ-АД.

Этот вид кредитных биржевых бумаг подразумевает некоторую рассрочку по выплатам. Предположим, министерство финансов выпустили ОФЗ-АД, по 1 000 рублей за экземпляр бумаги. Выплаты по ним будут производиться не сразу всей суммой в конце обращения бумаги, а по частям, каждый год.

Например, прошёл один год, выплаты кредитору (инвестору) произвелись на сумму 200 рублей. Прошёл ещё один год, погашение по облигации составили ещё на 200 рублей. И так до тех пор, пока облигация не будет погашена с расчётом, что последнее погашение произойдёт в установленный срок погашения. Для такого «совпадения», размер частичной выплаты на каждый год, рассчитывается заранее. И за основу процентного соотношения, берётся номинал облигации!

Народные облигации федерального займа – ОФЗ-Н.

Данный вид облигаций выпускается министерством финансов Российской Федерации специально для населения страны. Эти ценные бумаги в разы проще купить, чем биржевые аналогичные инструменты. А риски при инвестициях в эти бумаги сводятся к нулю. Поскольку само государство выступает гарантом их погашения! И как уже говорилось выше, данный вид федеральных бумаг невозможно приобрести на биржевом рынке. Поскольку они там банально не обращаются. Приобрести их можно в отделениях банковских институтах.

Читайте по теме облигаций:

• Что такое купонный доход?
• Отзывная облигация.
• Возвращаемая облигация

Фактор, влияющий на изменение курсовой стоимости облигаций федерального займа

Как мы уже с вами знаем, стоимость погашения по долговой бумаге, известна заранее. Обычно она составляет 1 000 рублей. С поправкой, что мы не берём во внимание бумаги ОФЗ-ИН и ОФЗ-АД, поскольку их номинал и методы выплат, являются динамическими. Однако, что касается остальных видов ОФЗ, то их нарицательная курсовая стоимость может меняться на протяжении всего обращения на фондовом рынке.

Самая определяющая причина, почему изменяется курсовая стоимость государственной бумаги, это изменение ключевой процентной ставки. Когда центральный банк повышает ключевую ставку, стоимость кредитов возрастает. Так новые, «только что» выпущенные облигации становятся выгоднее для закупки.

А посему, от старых бумаг инвесторы будут массово избавляться, чтобы вложиться в новые активы, по более выгодным ценам. Вследствие этого, старые облигации начнут снижаться в цене. И продолжаться этот спад будет до тех пор, пока доходность по ним не достигнет уровня дохода, более свежих облигаций.

Если же центральный банк решит понизить ключевую процентную ставку, тогда понизится и доходность вновь выпускаемых облигаций. В то время как, старые ОФЗ напротив, поднимутся в цене. Они станут интересны инвесторам и, как следствие, они будут массово скупаться. Но при их рыночном возрастании в курсовой стоимости, доходность по купонам напротив, упадёт! Почему так происходит? Давайте попробуем разобраться!

Как рассчитывается доходность по облигациям федерального займа

Одна из причин, влияющая на доходность по облигациям ФЗ, довольно проста – разница между покупкой и продажей ценной бумаги. Это собственно то, на чём базируется любая из спекуляций. Другим же фактором, определяющим доход по облигации, выступает размер купона. К слову сказать, из истории биржевого дела известно, что термин «купон» образовался от реально существующих облигаций в бумажном варианте. Тогда, купоном являлась его отрезная часть, где бала прописана сумма вознаграждения инвестора. За то, что он дал эмитенту деньги в долг. Именно от тех времён идёт поговорка «стричь купоны».

Предположим, доходность государственной бумаги ОФЗ-ПД 26207 составляет 8.15% годовых. Где «26207», это регистрационный номер облигации. Вначале 2020-года эти бумаги торговались на Московской бирже по цене 1 125.4 рубля, или по 112.54% от номинальной стоимости. Если инвестор решится купить облигации по январским ценам, то априори теряет часть купонного дохода. Так, его ущерб составит 6.02% годовых.

Надо сказать, что расчёты по доходности облигаций федерального займа являются одними из самых сложных, среди прочих ценных бумаг. И замарачиваться с их расчётами считается, как минимум не рациональной и не целесообразной тратой времени. Поскольку, в нашем мире цифровых и «синтетических» технологий, существуют различные онлайн калькуляторы!

Один из наиболее достоверных калькуляторов, имеется на сайте Московской биржи. Вот он: «онлайн калькулятор по облигациям».

Какой срок обращения облигаций федерального займа выгоднее

Здесь всё достаточно просто, при условии это знать. Вообще, пользуясь, случаем хочется от себя добавить, что некоторые нас окружающие вещи, невозможно знать без дополнительной информации. Имеется в виду, что если некоторые аргументы и факты мы ещё как-то можем самостоятельно додумать, осознать. То до других действительностей, невозможно додуматься самостоятельно. Поскольку об этом нужно просто знать! Иначе никак!

Например, откуда нам было знать, как не из этой рубрики, что доходность по облигациям, зависит от срока обращения бумаги?! Чем дольше эмитент пользуется нашими средствами, тем выше будет доходность по накопленному купону, при её погашении. Мы могли это только сомневаясь предполагать, пока не удостоверились в этом отсюда. Или вот, например, мы не знали и следующую закономерность:

Чем дольше облигация федерального займа находится в обращении, тем интенсивнее и непредсказуемее меняется её курсовая стоимость. Поскольку, из квартала в квартал центральный банк меняет ключевую процентную ставку.

Именно поэтому инвесторы не любят повышенные риски, и отдают предпочтение долгосрочным бумагам. Однако здесь, необходимо адекватно оценивать свои «силы». Ведь одно дело прогнозировать рынок на 3 года. И совсем другое дело, если речь прогнозирования динамики рынка, идёт о 15 годах обращения!

Риски при инвестициях в облигации федерального займа.

Любой из разновидностей вкладов на территории инвестиций, всегда сопряжены с некоторыми рисками. Инвестиции в облигации федерального займа не являются исключением. Но, тем не менее, одолжить свои кровные денежные средства государству, в разы надёжнее. Чем, предположим, перезанять до зарплаты коллеге по цеху – дяде Васе. Вот основные риски, которые присутствуют при инвестициях в ОФЗ:

Геополитические риски ОФЗ.

На начало 2020-го года, доля иностранных инвесторов на рынке облигаций федерального займа, составляет 31.5%. И в связи с такой не малой частью иностранных инвесторов. При вновь введённых санкциях, торговать зарубежным коллегам государственными бумагами, они начнут массово распродавать облигации ФЗ.

Вследствие таких действий, рыночная стоимость бумаг обвалится. Однако доходность по ним вырастет по отношению к фиксированному размеру погашения. Поскольку их рыночная стоимость станет настолько выгодной по отношению к номиналу (цена при погашении). Что приобретать их будут «все подряд»!

Дефолт и ОФЗ

Такое развитие событий, как государственный дефолт, имеет чрезвычайно низкую вероятность. Поскольку экономика России в достаточной мере стабильна. И даже при допущении такого риска, как дефолт, у Российской казны хватит золото резервного запаса, чтобы рассчитаться по задолженностям.

Несмотря на страхи большинства жителей бывшего СССР, дефолт – невероятно редко событие. В случае, если он произойдёт, то, увы, вы всё равно потеряете сбережения и не важно, в чём они были. В ОФЗ или фиатных деньгах.

Ключевая процентная ставка и ОФЗ

При резком изменении процентной ставки центральным банком стоимость, ранее выпущенных облигаций, непременно упадёт. Такие действия со стороны банка, проводятся для того, чтобы «сбить» спекуляции на бирже. Как, например, случилось в 2014-м году, когда банк России поднял ключевую процентную ставку с 10.5%, сразу до 17%. Тогда, облигации федерального займа обрушились на 20%. Соответственно, доходность по ним резко возросла. В том понимании, что теперь их приобретение, стало как никогда выгодным!

Погашение ОФЗ и их налоговая составляющая

Облигации федерального займа по их соответствующим срокам обращения, погашаются в автоматическом режиме. После прекращения их существования министерство финансов перечисляет денежные средства на счета брокеров. Они же в свою очередь, распределяют прибыль по счетам своих клиентов, то есть трейдеров и инвесторов.

Вкладчику в государственные облигации нет необходимости платить налог с купонного дохода по ОФЗ. Однако если трейдер получил прибыль по облигациям федерального займа в виде разницы от купли, продажи этих бумаг. Тогда ему придётся заплатить налог на доход физического лица (НДФЛ), в размере 13% от курсовой стоимости бумаги.

Но есть и более радикальный способ сохранить эти 13% дохода. Открыв у брокера индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), вкладчик в государственные долговые бумаги, освобождается от уплаты налога на законных основаниях. Но сто́ит принять во внимание, что ИИС открывается как минимум на 3 года. И если доход от облигаций федерального займа вывести ранее 3-х лет с момента регистрации ИИС. То в таком случае, привилегии в виде освобождения от уплаты налогов, утрачивают свою актуальность.

Итоги по статье ОФЗ.

• Подведём итоги по отношению инвестициям в облигации федерального займа
• Облигации федерального займа выпускает министерство финансов, и заёмщиком денежных средств в этом случае, является государство;
• Облигации федерального займа являются самыми надёжными ценными бумагами на Московской фондовой бирже;
• Доходность по облигациям федерального займа не существенно, но всё же, превышает размер депозита;
• Курсовая стоимость облигаций федерального займа и их доходность, напрямую зависят от экономической политики государства;
• Для максимально возможного снижения риска по инвестициям в облигации федерального займа, необходимо удерживать бумаги до срока их погашения;
• Не стоит приобретать долгосрочные облигации федерального займа, если нет уверенности их удержания до срока их погашения эмитентом;
• При полном отсутствии знаний об облигациях федерального займа и их ключевых составляющих элементов, лучше инвестировать в народные ОФЗ-Н;
• Для инвестиций в облигации федерального займа, необходимо открыть счёт у официально зарегистрированного Российского брокера!